格力电器股权转让猜想,董明珠若入主格力电器

来源:http://www.020tL.com 作者:新闻中心 人气:106 发布时间:2019-09-19
摘要:新一轮混改大幕正式拉开,格力勇当先锋。 格力集团转让格力电器控股权的计划,依然是市场关注焦点。 单纯的分房、涨工资,已经无法让格力电器很好地留住那些骨干、核心人才。

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新一轮混改大幕正式拉开,格力勇当先锋。

格力集团转让格力电器控股权的计划,依然是市场关注焦点。

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单纯的分房、涨工资,已经无法让格力电器很好地留住那些骨干、核心人才。作为大股东格力集团,以及掌门人董明珠来说,必须要“动真格”探索股权激励机制,留住核心员工,从而避免过去格力电器一个研发团队数百人被挖走的情况出现。

4月8日,格力电器(000651.SZ)15%的股份争夺战悄然打响,至今也不知花落谁家——超过400亿元的股权转让金考验,不是谁想接盘就能接。

4月9日复牌的格力电器,无悬念涨停。国资控股的家电股青岛海尔、海信电器、四川长虹等也全线高开。

头图丨视觉中国

乔华||撰稿

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中国企业研究院首席研究员李锦在接受澎湃新闻记者采访时称,格力集团有意转让15%的格力电器,可以视为一个信号,就是在完全竞争性行业的国企中,国资并一定要控股,民资或外资也可以控股。

格力这场旷日持久的“父子战争”终于要结束了。

日前格力电器发布复牌公告,称公司第一大股东格力集团正筹划转让所持有的部分格力电器股权,预计转让约15%股份。格力电器是一家年利润两三百亿的明星企业,近年来业务范围不断扩展,此次股权转让,格力或许通过“国企混改”,探索股权激励模式,从而留住更多优秀人才。

究竟是单一股东入主,还是联合财团接盘,市场猜测不断。更令人关注的是,混改之后,以董明珠为主的管理层,将何去何从?

“我认为目前的政策没有不同意或不允许民企控股,尤其在完全竞争性行业,民资控股完全可以接受,没有必要限制。”李锦表示,格力集团的做法可能会对海尔、长虹等其他国资控股家电公司带来一定冲击,这些企业下一步会怎么做还有待观察。

4月8日晚间,格力电器发布公告称,控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。本次转让完成后,公司控股股东和实际控制人可能将发生变更。

事实上过去几年来,在董明珠执掌格力电器之后,格力电器出现过大量的技术研发人才因为收入低、待遇薄,而被同行吸引。甚至出现一个研发团队的项目小组数百人被同行全部挖墙角的情况出现。因此,在这种情况下,格力电器必须要寻找到更好的留人政策和福利。

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4月8日,格力电器公告,控股股东格力集团有意转让15%格力电器股份。若交易达成,格力集团将只保留3.22%股份,成为“小股东”。但目前为止,接盘者还未浮出水面。

4月9日格力电器复牌后涨停,封单超130万手,收于51.93元,市值在一天内增长284亿元。

事实上在此次股权转让背后,有政府文件做支撑,格力管理层接盘并引入员工持股的可能性不能排除。2018年9月,珠海市国资委印发《珠海市国资国企质量提升工作指导意见》,希望通过产权多元化、引进战略投资者,增强企业活力和竞争力。

格力电器4月8日晚最新的公告显示,格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的占格力电器总股本15%的股票。

4月9日,格力集团的上级主管单位珠海市国资委表示,对这一交易不再对外回应,以格力集团对外的公告为准。

在外界一片“究竟谁来接盘格力”的猜测声中,鲜有人注意到,一场持续了四分之一个世纪的战争,终于要结束了。

目前除空调外,格力其他业务及产品从研发、设计、推广等方面的瓶颈和阻力显露无疑,要想使各产品线提高市场竞争力,甚至在芯片等核心技术研发上寻求更多突破,董明珠及管理层可通过增持股份,来提高话语权,使新业务发展能迈开更大步子,真正掌握科技创新实力。

按照格力电器停牌前30个交易日均价测算股权转让价格,15%股权价值411亿元。

当天,有传闻称,目前同样在珠海布局集成电路业务的富士康,有望成为格力集团转让股份的接盘者。但富士康对外回应称,不评论媒体及市场流言。

但不管战争终局如何,格力都将迎来不可避免的剧烈震荡。

此外近两年“格力电器涨工资”、“董明珠给员工分房子”等福利政策,已多次成为新闻焦点,董明珠一直希望通过格力电器员工持股,增强员工责任感和获得感,提高基层原动力。同时近两年格力的竞争对手从格力挖走了不少高端人才,格力要想“掌握科技创新驱动”,必须先稳住人心。

自1991年成立以来,格力电器一直隶属格力集团旗下。1996年,格力电器通过换股上市,从纯粹的地方国企成为国有上市公司,当时格力集团持股为60%。2005年12月,格力电器发布股改方案,公司将先股改再引资,现有管理层保持不变,同时实施MBO方案。

相比之下,以格力电器董事长董明珠为首的管理层,格力电器员工,以及核心经销商,已经被市场视为最为可能的接盘方选择。

格力与格力:“父子恩怨”三十年

管理层接盘和员工持股,并不能满足格力的战略需要,广东国资委及中央层面的国资或成为接盘的主力军。2018年国家领导人在广东考察期间,亲临格力电器,提出要有志气和骨气加快增强自主创新能力和实力,把创新发展主动权牢牢掌握在自己手中。

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4月9日,格力电器副总裁、CTO谭建明在上海出席制冷展期间接受澎湃新闻记者采访时称,他本人对格力集团股权具体转让方案不知情。

格力集团的前身是成立于1985年的珠海经济特区工业发展总公司。1991年,兼任冠雄塑胶厂与海利空调厂(均为特区工业发展总公司旗下子公司)总经理的朱江洪将两个厂子合并,正式更名为珠海格力电器股份有限公司。

更高级别的国资接盘,不仅能使格力参与到粤港澳大湾区等更多高层级的项目,而且还能为芯片等科技研发项目注入更多资源。此举还将推动格力转型为上游供应商,使格力摆脱家电企业盲目扩张、僵化发展的怪圈。

数次转让股权后,格力电器的股权结构较为分散。据格力电器2018年度的三季报,截至2018年9月30日,格力电器的前三大股东分别为珠海格力集团有限公司、河北京海担保投资有限公司、香港中央结算有限公司,三家股东的持股分别为10.96亿股、5.36亿、4.73亿股,其中前两大股东的持股数量较上期没有变化,香港中央结算有限公司在报告期内增持了448.8万股格力股票。中国证券金融股份有限公司、前海人寿保险股份有限公司分别持有格力电器2.99%、1.92%的股权,位列第四、第五大股东。董事长董明珠则持有格力电器0.74%股份。

格力电器的基层员工对于这次股权转让也充满期待。有内部员工表示,如果届时真有内部员工持股计划,会积极参与。

特区工业发展总公司更名为格力集团,将格力品牌收归集团所有,并授权集团旗下所有企业使用——由此,格力集团与格力电器间的恩怨拉扯正式开启。

总的来说格力目前既要拓展空调市场,又必须摆脱对空调业务的依赖,而在寻求突破的道路上,就手机及全品类家电而言,如果只是入门,那对格力而言,必定是失败的,“掌握创新 科技”才是关键。可以见得无论是管理层还是国资接盘,格力此次股权转让的目更多的是在自主创新方面寻求突破。

此次格力集团出让旗下15%的格力电器股份,手中仅持有3.22%股份,意味其彻底放弃第一大股东地位,这在格力电器股权变更史上尚属首次。

格力电器目前尚无推员工持股计划。2016年,格力电器曾试图借助收购银隆发行新股,其中包括核心员工持股计划,但这一计划最终遭到股东大会否决。

1990年,董明珠进入格力担任业务员,1994年升任经营部部长。2001年,被朱江洪一手提携起来的董明珠出任格力电器总经理,朱江洪则转任董事长,“朱董配”共同执掌格力一直到2012年。在“朱董配”的这些年里,两人除了经营层面的协作外,还携手与母公司格力集团做“斗争”。

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但是接盘者是谁,依旧扑朔迷离——超400亿元的股权转让金,正考验接盘者的资金实力。究竟是单一股东入主,还是联合财团接盘,市场猜测不断。

目前,由格力电器经销商组建的河北京海担保投资有限公司已经是格力电器的二股东,持有格力电器8.91%股份。董明珠直接持有格力电器0.74%股份,是第十大股东。

第一场“战役”是发生在2003年的商标权之争。

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李锦认为,观察格力电器混改还需要关注格力电器董事长董明珠所扮演的角色,“董明珠自己控股,或参与控股,或成为职业经理人,这三种可能性都存在的。如果董明珠成为实际控制人,将成为一个标志性事件,将影响其他国企的混合所有制改革,这种影响是深层次的。”

在格力电器成为市场上产销量第一的空调品牌后,格力集团将格力品牌授权给包括格力小电器在内的其他下属公司,引发朱江洪的强烈不满。

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接盘者会是谁?

可见的是,如果董明珠在格力电器的影响力继续扩大,这家账上拥有千亿现金的白马股,有望在研发上投入更多。

2003年10月,格力电器发表声明,不点名地批评部分公司借用”格力电器“”格力空调“等品牌形象进行宣传,严重误导了投资者与消费者,对格力电器构成侵权。格力集团方面则立即“反击”称,格力品牌归集团所有,包括格力小电器在内的下属企业均有权使用。

如果按照珠海格力集团有限公司对外转让15%的股权计算,其控股股东的地位将不复存在。而由于后几位股东持股比例接近且持股比例都低于15%且为个位数,因此未来谁接盘都可能成为格力电器的新的控股股东,这也正是此次格力电器控制权变化的悬念所在。

谭建明介绍,2019年格力电器的研发方向依然围绕节能、健康、环保等人们实际需要的功能进行研发,预计全年的研发投入在60亿-70亿元。

这场争执延宕五年——2005年,双方签署无偿转让商标合同,而由于当时该商标被质押,转让手续直到2008年3月才完成。

同时,当下的格力电器市值达到3000亿元,其15%的股权接近价值450亿元,谁能大手笔接盘也是令人期待,网上传出了众多绯闻接盘者。

2018年,格力电器跨界进行了芯片设计领域,自己研发空调芯片。谭建明解释,之所以布局芯片,是格力电器要掌握核心技术,空调中所有的关键东西都是自己开发的,比如磁悬浮压缩机只有格力是自己的,其他空调企业都是买外国的。“空调芯片属于中端芯片,美国是不会怎么限制的,但我们还是要做,是因为未来空调智慧化后芯片会产生很多新功能,买国外的可能无法开发这些新功能,芯片对空调的影响会越来越大。另外一方面,是国家提出发展核心技术。至于我们芯片的进展以后会披露,你们会看到的。”

因商标生了隔阂后,有消息称格力集团计划将持有的格力电器股份卖给外资美国开利或日本大金。最终是2006年的股权分置改革救了格力电器,在股改中,上市公司管理层得以保持稳定,国资持股比例也终于开始下降。

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在4月9日的制冷展上,格力电器展出了全系列永磁同步变频、零碳健康家、清洁能源解决方案、核心零部件、格力智能服务中心五大板块。

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网上最先流传的“绯闻接盘者”是阿里,毕竟“马云爸爸”是商界的头把交椅。

2010年7月15日,朱江洪与董明珠在北京出席格力电器新技术全国发布活动

4月1日当天,网上传出消息称,此次格力集团将采取公开拍卖所持格力电器股权的方式,推动格力电器的混改,并实现国资从竞争性行业退出。该消息称阿里巴巴将收购格力电器5%的股份。阿里巴巴很快就做出回应,称“对市场传言不予置评”。不过,格力集团将把15%的股权转让给多家接盘者,倒是符合混改的模式。那么,身为格力电器核心经销商的河北京海担保投资有限公司目前持股8.98%,从第二大股东跃升至获得控股权的可能性大大增加。

在董明珠于2012年正式兼任格力集团与格力电器的董事长后,她和珠海国资委间的拉锯与冲突变得更为尖锐。

与此同时,在广东颇有根基的富士康依靠“关系术”也参与进来。

2012年,原珠海国资委副主任周少强空降格力集团担任党委书记、副总裁,这个国资委尝试制衡董明珠的举措却未掳获中小股东的心——在股东会上,周少强得票率仅为36.6%,落选格力电器董事会。次年,周少强因被曝出在豪华会所内公款消费而遭调查,最终被免去在格力集团的一切职务。

富士康不久前刚刚与珠海市政府签署了一份战略合作协议,而格力则是珠海市最大的经济支柱。

2016年10月,董明珠卸任珠海格力集团有限公司董事长、董事、法定代表人职务,一度被视作是她与珠海国资委间矛盾进一步激化后的结果,她也正式与格力集团划开界限。

3月18日富士康曾在深圳召开发布会,宣布富士康及其珠海项目团队与珠海市政府签署了战略合作协议,将在珠海对系统IC晶圆厂的建设与设备采购等各种晶圆厂的运营事项进行支持。当时,珠海市委书记、市人大常委会主任郭永航,富士康科技集团董事长郭台铭出席了签约仪式。

今年1月,在格力电器的股东会上,董明珠成功连任格力电器董事长,董事会剩余八人里多为在格力电器任职多年的老将或与董明珠私交甚笃的闺蜜,仅一人来自格力集团,但也是曾在格力电器工作近20年、经董明珠一手提拔的老将。

只是,富士康对于网传其有可能成为格力电器潜在接盘方的说法,昨天回应称“不评论媒体及市场流言”。

这也显示出,经过多年斗争,董明珠已将自己在格力电器内部的话语权扩展至足够大,把格力电器牢牢掌握在自己手中。

还有一种流言提到了苏宁,作为竞争者,对格力空调“很感兴趣”。

据财新报道,接近格力电器的知情人士透露,早在2018年年初,珠海市国资和格力集团就已有转让股份的初步计划,并与董明珠进行过商议。格力集团一直未能在格力电器保持足够的影响力,早已心生退意。

近年来,苏宁频频大手笔跨界投资,其中对于消费电子制造领域也有所动作。而苏宁的起家行业正是空调,通过资本实力参股全球最大的空调制造商对其也是顺理成章的选择。尤其值得注意的是,近一年多来,格力电器与苏宁已经摒弃前嫌开始了紧密的合作。

股权角力后,格力电器更需要“触及灵魂”的变革

另一种颇为热烈的声音认为,接盘者可能就是董明珠团队自身。

对于格力集团拟转让的15%总股本的“接盘方”,目前主要存在三种猜测:

以董明珠为首的格力管理层及核心经销商,也被看作是最有实力的接盘者之一。

格力电器管理层、董明珠及其一致行动人河北京海担保投资有限公司

在国内多家家电巨头陆续实现管理层持股的大背景下,格力电器能否以某种形式实现管理层持股也值得关注。在去年的格力电器第三季度业绩报告中,作为格力电器董事长兼总裁的董明珠,凭借持有格力电器0.74%的股份重回了第十大股东的位置。另外,市场普遍认为,第二大股东河北京海担保投资有限公司一直是其一致行动人。

广东省国资委或其他国有资本

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第三方外部资本(据《中国证券报》报道,有珠海国资人士透露,富士康科技集团近期在珠海进行了大规模投资,有可能成为潜在的接盘方)

格力电器的股权转让,也将成为新一轮混改大势的开路先锋。

不管是谁来接盘,都很难一口吞下这15%的股份。

人民网在4月8日晚间推出了关于格力电器混改的一篇报道,标题定调为:“格力电器混改的标杆意义:助力珠海‘二次创业’”。

按照公告中所规定的转让价格不低于4月9日前30个交易日每日加权平均价格的算术平均值来计算,格力电器15%的股份需要超过400亿元资金。

报道援引一位观察人士的评价称:“格力电器极有可能成为混改3.0的标杆,并且成为今后一段时间内国企混改的范本。珠海国资委战略性减持格力电器,是推动国有企业改革向‘管资本’转变的关键举措。”

2018年三季财报显示,截止2018年9月30日,第一大股东格力集团持有格力电器18.22%股份,格力集团由珠海市国资委100%控股;由格力电器核心经销商组建的河北京海担保投资有限公司为公司第二大股东,持有8.91%的股份。格力电器董事长董明珠直接持有0.74%的股份,为第十大股东。

起步于2013年的本轮国企混改,最初仅在央企子公司层面操作,且保持国有股绝对控股,到2017年开始提升到上市公司层面,且国有股权降到50%以下。至此,其已经历了两次实践迭代。

人们最想知道的,无疑是董明珠对格力电器的控制权是否会再上一个台阶。

珠海国资委在2018年9月印发的一则关于国企质量提升工作指导意见中,提及要稳妥实施混合所有制改革,以产权多元化、引进战略投资者为突破口,推进市属企业混改工作。因此,作为珠海市的龙头企业,格力电器成为此次珠海国企混改的先锋。

河北京海掌握着格力的经销商资源,与做销售出身的董明珠关系密切,二者合计持股9.65%。如果二者确系一致行动人,那么,董明珠方面只需再掏约74亿元资金拿下2.68%的股份,合计持股比例就将达到12.33%,成为格力电器的第一大股东。

在5月22日下午三点举行的格力电器股权转让项目意向投资者见面会上,共有25家机构现身,最终的接盘方大概率会从中产生。包括了百度、厚朴、淡马锡等重量级机构,而此前传闻的阿里、京东、苏宁、富士康等均不在其列。

不管最后谁来接盘,董明珠与珠海国资委间旷日持久的战役都将迎来终局——在股份转让完成后,格力集团所持格力电器股份将下降至3.22%。

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但这个结局并非毫无代价,对格力电器来说,一场“地震”避无可避。

6月4日,彭博社报道称,由厚朴投资牵头的一个财团正在展开深入谈判,计划从格力集团手中收购格力电器15%,厚朴开价是69亿美元。

家电行业观察员

被问及这次股权转让,格力电器董事长董明珠6月5日对澎湃新闻记者表示,决策权不在她手里,珠海国资委会处理这件事。

刘步尘表示

另一种猜测认为,此次接盘格力电器15%股权的,不一定完全是民营经济力量,国资同样有机会。

,只要格力电器的第一大股东发生变更,公司的不确定性就会大大增加,而此处的“不确定性”究竟是利好还是利空,则取决于接盘人是谁。

在国内空调市场日趋饱和化的情况下,格力电器的空调业务增长空间有限。为此,董明珠规划了格力电器多元化蓝图,将来要形成空调、生活电器、高端装备和通信设备四大板块。

若董明珠与管理层最终成为格力电器的实控人,则必将背负“国企私有化”这一荣誉的十字架。不过,如此一来,董明珠也无需受到国企65岁退休年限的限制,可以毫无束缚地实施造手机、造芯片等种种构想。

一位前格力电器员工对腾讯《棱镜》表示,特别是在高端装备、通信设备领域,如果有国资保驾护航,或许能够进一步助力格力电器的发展。

但在董明珠极为强势的个人风格带领下,格力电器的未来就真是一条康庄大道吗?

北京师范大学珠海校区金融学教授郑勇分析,格力电器可能更换一位比珠海国资委更能担起格力未来发展所需能量和市场号召力的股东。他认为这位潜在接盘者“可能比广东国资委更大,因为格力接下来要收购的潜在标的不会只是局限在广东”。

在执掌格力电器的六年多时间里,董明珠先后为格力规划了造车、买手机、造芯片等等新业务,渴望在空调市场天花板见顶的情况下为格力打造出多元化布局。但她寄予厚望的每个新业务的发展,均未给市场留下深刻印象——以格力手机为例,极光大数据显示,格力手机在2017年到2018之间的市场保有率尚不足0.1%。在董明珠本人针对新产业趋势发表的高调言论对比之下,格力在新业务发展上陷入的困局显得尤为刺眼。

不管新的战略投资者是谁,有一点基本可以肯定,格力电器股权将更加分散。

就在此次股份转让宣布几天前的博鳌亚洲论坛上,董明珠表示,不是所有的国企混改都可以成功,国企改革应该是市场化推动,企业做不好是架构和内部治理不好,而非与国企或民企的背景有关,制度建设最重要。

“大家都很关心改制的结果,我认为,改制会给格力电器带来巨大不确定性。这里的‘不确定性’是个中性词,有可能是巨大利好,也有可能是利空,但关键看最后谁会成为大股东,这不仅决定董明珠的去留,也将影响格力电器的未来”,资深家电分析师刘步尘表示。

格力电器真正需要的是治理结构上的变革,而不仅是带有鲜明个人特色的KOL代言。

21世纪经济报道记者李一戈则认为:新的战投进来,必须获得董明珠及其管理层的认可;此次格力电器股权变化后,董明珠及其管理层的话语权必将会上升。

他山之石:耐下性子,徐徐图之

文稿/柯瑞丰

要是想在完成管理层控股的同时,实现平稳过渡、不经历动荡,格力电器与董明珠或许应该参考柳传志治下的联想。

编辑/王晓晗

1993年,柳传志向联想第一大股东中科院提出股份制改革的想法,尽管获得了时任中科院院长周光召的同意,却未能获得财政部及其下属国有资产管理局的批准。柳传志的变通之法是将联想的部分利润作为奖励发给员工。当年,联想员工获得了公司35%的分红权。

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柳传志

但谨慎的柳传志怕自己被扣上“国有资产流失”的帽子,选择将这笔分红登记却不实际发放——于是,这笔35%的利润分红一直登记到了2001年。

2001年,联想成为国家股份制改造试点企业之一,财政部下文件由科技部牵头处理联想改制事宜,这笔“不敢动”的分红款最终顺理成章地转换成了35%的股权,联想从此实现员工持股计划。但这和中科院持有的65%股份相比,仍旧不够。

联想又等了八年。在中科院开启社会化改革后,希望引入社会资本来购买旗下院所创办的各创新企业的股权,柳传志为联想找来了中国泛海控股集团公司。2009年9月,中国泛海以27.55亿元正式入股联想控股,持股比例达到29%。尽管中科院仍旧是第一大股东,但持股比例降至36%,与联想员工持有的35%、泛海控股持有的29%形成平衡。自此,国企联想的混改终于完成最关键一步。

在联想平稳股改的过程中,柳传志的手段与耐心很重要,同样重要的还有其最大股东中科院的支持。

类似的例子还有TCL,时任TCL总经理的李东生也在与惠州市政府谈判过后采用“先分红权、再股权”的方法推进股改。

而对格力来说,故事是另一副样子。这些年来董明珠与珠海国资委之间的较劲宛如东风与西风——不管最终谁压倒了谁,都会给格力电器本身带来程度不小的冲击。

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